Bitcoin et les halvings

Dans le chapitre précédent, nous vous avons présenté comment fonctionne le réseau Bitcoin et comment sont récompensés les mineurs pour leur travail par un montant fixe de bitcoins émis dans ce but par le protocole Bitcoin.

Ce mécanisme de récompense est un concept clé de Bitcoin, puisque c'est la seule façon dont sont créés de nouveaux bitcoins depuis le lancement de la blockchain en 2009. Ce système est également ce qui rend le Bitcoin de plus en plus précieux sur le long terme, car cette récompense est automatiquement réduite lors d'événements pré-programmés appelés halvings.

C'est on ne peut plus simple : lorsqu'un halving se produit, le montant de BTC qu'un mineur reçoit en récompense d'avoir ajouté avec succès un nouveau bloc de transactions à la blockchain est divisé par deux.

Inscrits dans le code du Bitcoin, les halvings se produisent chaque fois que 210'000 blocs ont été minés avec succès. Étant donné qu'un nouveau bloc est ajouté à la blockchain Bitcoin environ toutes les 10 minutes, un halving se produit à peu près tous les 4 ans.

Halvings passés du Bitcoin

Lorsque la blockchain Bitcoin a miné son premier bloc en janvier 2009, la récompense par bloc était de 50 bitcoins. Aujourd'hui, cette récompense est de 3.125 BTC, et après le prochain halving qui devrait se produire le 17 avril 2028, elle sera réduite à 1.5625 BTC.

Comme vous le savez probablement déjà, le nombre maximum de bitcoins pouvant exister est de 21 millions, une limite qui est également gravée dans le protocole Bitcoin. En prenant en compte cette limite ainsi que la fréquence des halvings, on estime que le tout dernier halving du Bitcoin devrait se produire aux alentours de l'an 2140.

Le graphique ci-dessous vous montre l'historique des halvings du Bitcoin et leurs dates :

Les halvings et le prix du Bitcoin

Comme tout autre actif, le prix du Bitcoin dépend de l'offre et de la demande. Parce qu'ils diminuent la vitesse à laquelle de nouveaux bitcoins sont ajoutés au marché, les halvings impactent la partie offre de l'équation du prix.

Crédit : bitcoinblockhalf.com

En conséquence, il y a toujours eu de nombreux débats et spéculations autour de la relation entre halvings, nouveaux records de prix du Bitcoin et phases de bull run du marché. De plus, il n'y a pas beaucoup de données sur lesquelles baser des analyses : il n'y a eu que trois halvings jusqu'à aujourd'hui, qui ont tous suivi un schéma plus ou moins similaire sur le marché :

Halving 2024 et prédiction du prix du Bitcoin

Les trois précédents halvings ont tous précédé de plusieurs mois le début de bull runs sans précédent, qui ont tous enregistré des records de prix historiques :

Bien entendu, les performances passées ne garantissent en aucun cas les mouvements de prix futurs, mais les similarités des cycles précédents ont établi de fortes attentes pour les prochains halvings. Ces attentes viennent également de la nature même d'un halving, qui introduit un choc d'offre sur le marché. Évidemment, pour qu'un choc de d'offre fasse augmenter le prix, il faut que la demande reste constante ou croissante. Mais considérant ce qui s'est produit depuis début 2024 avec le lancement des fonds ETF Bitcoin et leur énorme succès, la partie demande de l'équation du prix semble pour l'instant à l'abri.

Un outil de prédiction intéressant qui illustre cette relation entre halvings et prix est l'indicateur stock-to-flow, qui crée une courbe de prédiction du prix (en rouge) basée sur le nombre de bitcoins disponibles sur le marché par rapport au nombre de nouveaux bitcoins minés chaque année :

Crédit : lookintobitcoin.com

Toutefois, quelque chose d'inédit et d'inattendu s'est produit en 2024. Contrairement aux événements passés, une nouvelle phase de bull run a débuté avant le halving 2024, et un nouveau record de prix a été atteint avant également.

Cela veut-il dire que le schéma des halvings passés est obsolète et qu'un nouveau s'apprête à émerger ? Ou est-ce simplement une anomalie sans incidence dans la précision d'horloge du Bitcoin ?

Seul le futur le dira !